中信建投-策略周报坚守成长消费

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2018-06-02

 【研究报告内容摘要】  2018年5月第3周,市场出现小幅调整。

从行业来看,农林牧渔、食品饮料、医药和纺织服装等行业涨幅居前,非银、钢铁、有色、军工等行业跌幅居前。

市场总体风格与我们“成长消费金融地产周期”的判断走势一致。   国内经济  国内经济稳中有进,工业超预期回暖,投资与消费双双回落,为扩大内需政策有望进一步走向宽松。 A股“入摩”名单公布,短期内将带来大量资金流入,大金融与大消费龙头在短期内受配置资金驱动而受益。   海外经济  国外市场的经济景气度持续,美国物价水平温和上涨、消费需求旺盛、就业水平接近充分就业,经济基本面情况趋于乐观。

但由于就业程度已经超过金融危机之前的就业水平,未来加息预期仍将升温,进而影响股市的估值。

  政策观察  深交所对上市公司利用财务调整规避“披星戴帽”等行为从严监管,净化投资环境与维护市场稳定;上交所重点规范大股东与实控人的行为,切实防范股东高比例质押风险。 税期结束叠加连续净投放,资金面有望边际宽松。

总体而言,我们维持当前对货币中性偏宽松的判断。   投资策略  我们仍然维持5月开始市场普涨的观点不变,从行业配置的角度来看,我们继续建议投资者从持续时间和上涨空间两个角度来完成对行业的配置,我们仍然维持成长消费金融地产周期的顺序不变,建议投资者提升仓位水平,同时加配石油产业链上的投资机会。

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